Desde 2009, <span style="font-weight: bold;">el mercado de bonos corporativos de países emergentes en dólares y otras monedas duras ha aumentado a más del doble en USD 1,5 billones</span>, según señala un artículo del Wall Street Journal. Con esta cifra se ha superado la cantidad de bonos de alto rendimiento de Estados Unidos, conocidos como deuda basura, en circulación. <br /> <br /> “Los avances fueron impulsados por inversionistas que buscaban deuda con mayores rendimientos y estaban dispuestos a asumir mayores riesgos”, asegura Carolyn Cui del diario estadounidense. Durante este período, el mercado registró un rendimiento anualizado de 11,1%, incluyendo las variaciones en intereses y precios, según el Índice de Bonos de Mercados Emergentes de J.P. Morgan Chase. <br /> <br /> Esto causó que <span style="font-weight: bold;">los precios cayeran a fines de 2014 ante las dudas sobre la capacidad de las empresas de cumplir con los pagos de deuda debido al fortalecimiento del dólar y la desaceleración de las economías emergentes.</span> Los inversionistas han optado por regresar a Estados Unidos, a la espera de un alza de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, la primera desde 2006, que probablemente ejercerá presión para que el dólar continúe apreciándose.<br /> <br /> Sin embargo, los precios de la deuda de los mercados emergentes se han recuperado un poco, debido a una disminución de las tensiones geopolíticas en Rusia y la estabilización en los precios del petróleo. Además, según el Índice de Bonos de Mercados Emergentes de J.P. Morgan, existe un<span style="font-weight: bold;"> rendimiento de 4,3% en lo que va del año</span>. No obstante, los precios de muchos de estos bonos se registran más bajos que hace un año, por lo que los inversionistas están retirando dinero del sector.<br /> <br /> “En países donde se producirá una desaceleración económica significativa, un aumento de las cesaciones de pagos sobrecargará al sector bancario y podría desatar un evento macro”, señaló Bryan Carter, Gestor de Deuda de mercados emergentes de Acadian Asset Management, que administra USD 70.000 millones en activos.<br /> <br /> <span style="font-weight: bold;">Estados Unidos se dispone a elevar las tasas de interés</span>, por lo que las compañías de mercados emergentes que se han endeudado en los mercados internacionales son susceptibles a las oscilaciones del capital extranjero que pueden dificultar la refinanciación de su deuda. <br /> <br /> En la actualidad, las compañías brasileñas pagan un interés promedio dentro de un rango de vencimientos de bonos de 6,81% en prestamos, un aumento en comparación a 5,98% un año antes, según J.P. Morgan. Además, los retornos sobre bonos ucranianos subieron 29% en promedio, frente a 14% en 2014. Mientras aumentan los precios de los bonos, sus retornos bajan.<br /> <br /> <span style="font-weight: bold;">Algunas cesaciones de pago de alto perfil han engrandecido las preocupaciones de los inversionistas.</span> Un ejemplo de esto es la firma china Kaisa Group Holdings Ltd., que se convirtió en enero en el primer urbanizador chino en incumplir pagos sobre bonos vendidos fuera del país asiático, incrementando los temores del mercado sobre el sector inmobiliario. Según asegura el Wall Street Journal, Newfleet prefirió vender a pérdida sus bonos de Kaisa en lugar de conservarlos durante una reestructuración. <br /> <br /> De igual manera, la brasileña OAS SA incumplió pagos sobre su deuda después de que Petróleo Brasileiro SA, envuelto en una investigación sobre presunta corrupción, dejó de pagarles a los subcontratistas. Por otro lado, en Ucrania existe una fuerte escasez de reservas extranjeras, lo que ha afectado los esfuerzos de empresas por pagar su deuda externa.<br /> <br /> Expertos de J.P. Morgan <span style="font-weight: bold;">prevén que la tasa de cesación de pagos entre los emisores de bonos corporativos basura de mercados emergentes llegue a 5,4% este año</span>, un aumento frente a 3,2% en 2014. Para las empresas que se han endeudado en dólares y no tienen ingresos en la misma moneda será aún más difícil poder cumplir con el pago de sus deudas. <br /> <br /> <br /> <span style="font-size: 8pt; font-style: italic;">Fuente: WSJ</span><br />