<span id="docs-internal-guid-0d1b3883-76d2-a10c-fdf9-703db9e8f7c5"> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">El dólar está desinflado. El llamado Dollar Index, un indicador que mide el desempeño de la divisa contra una canasta de monedas, se encuentra en mínimos de dos años (91 puntos) y está en valores registrados en 2015. El hecho de que el dólar esté atravesando una fase correctiva implica a la vez que el resto de las monedas se encuentren dentro de un escenario de apreciación.</span></p><br /> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Tal es así que el euro ha logrado una subida del 12% desde los mínimos de fines de 2016 en 1,045 dólares hasta los valores actuales de USD 1,206. En la misma línea, el yen japonés y el franco suizo acumulan una apreciación del 9% y 7,8% respectivamente desde los máximos de diciembre de 2016.</span></p><br /> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Ahora bien, si se toma en consideración a los mercados de emergentes, la apreciación ha sido más que significativa, un proceso que se inició en realidad a comienzos de 2016. En ese período, las monedas emergentes han logrado recuperarse 19,7% lo que implica que el mercado ha desarmado posiciones en dólar para pasarse a moneda local. El índice de monedas emergentes refleja la evolución de las monedas de Brasil, Chile, México, Hungría, Polonia, Turquía, Sudáfrica, China, India y Corea del Sur.</span></p><br /> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">A nivel regional, se genera un proceso de importante apreciación de las monedas en la región como es el caso de Brasil, que acumula un incremento del real del orden del 35%. El dólar tocó un máximo en 4,17 reales en el último trimestre de 2015 y actualmente cotiza a 3,08 reales.</span></p><br /> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Un proceso similar tuvo el peso chileno que en enero de 2016 el dólar alcanzó 731 pesos y cayó hasta los 613 pesos actuales, apreciándose un 16%. El peso mexicano ha sido quizá la sorpresa ya que en la misma semana en que asumió Donald Trump, el dólar dejó de subir y el tipo de cambio inició uno de los procesos de apreciación más importantes de los últimos 10 años, con una suba de cerca de 22% desde 22,50 pesos por dólar hasta 17,70 pesos.</span></p><br /> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">"El dólar está en problemas", señalan en una nota reciente a sus clientes los analistas de Deutsche Bank y sus argumentos surgen en parte debido a un par de cambios clave que son negativos para el dólar. El primer cambio es que el mercado todavía no está fijando precios de alzas adicionales de la Fed. A su vez, el hecho de que la inflación en EE.UU. y malos datos económicos conocidos en las últimas semanas postergaron las especulaciones de una nueva suba de tasas de la Fed para marzo de 2018, lo que implica buenas noticias para los bonos de emergentes tanto en dólares como en moneda local.</span></p><br /> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">En las últimas semanas se ha conocido que importantes fondos de inversión han recomendado a sus clientes invertir en bonos de emergentes en moneda local. El índice de bonos emergentes en moneda local alcanza una suba del 27,5% desde comienzo de 2016 a la fecha, acompañando el mismo proceso de apreciación de las monedas emergentes. Los índices de bonos en dólares de emergentes suben un 6,5% en el 2017 mientras que las acciones avanzan un 29% en lo que va del año.</span></p><br /> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Aproximadamente USD 6.000 millones de bonos soberanos en los mercados desarrollados negocian con rendimientos negativos en los vencimientos a 10 años, y más del 50% de todos los rendimientos de la deuda pública a menos del 1%. Por el contrario, los bonos de emergentes ofrecen rendimientos de alrededor del 6%, por lo que es una opción que vale la pena considerar. Los niveles de deuda de países de emergentes son bajos en comparación con los países desarrollados, con una relación deuda-PIB del 40% frente al 100%.</span></p><br /> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Para Ecuador esto representa un escenario más favorable para sus exportaciones, ya que se abaratan los costos de la oferta ecuatoriana. Esto puede resultar beneficio tanto en el comercio con la región, así como con la Unión Europea. </span></p><br /> <p dir="ltr" style="line-height:1.38;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;"><span style="color: #000000; background-color: transparent; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Fuente: El Cronista</span></p><br /> <br /> </span>